{"id":9992,"date":"2021-02-04T08:30:00","date_gmt":"2021-02-04T07:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.emergers.se\/?p=9992"},"modified":"2021-02-04T21:15:40","modified_gmt":"2021-02-04T20:15:40","slug":"lipigon_a","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dev.emergers.se\/en\/lipigon_a\/","title":{"rendered":"Lipigon – Blodfettspecialist med snabbsp\u00e5r"},"content":{"rendered":"
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t
\n\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t

LIPIGON<\/span> – Med fokus p\u00e5 sjukdomar orsakade av st\u00f6rningar i kroppens fettoms\u00e4ttning har Lipigon Pharmaceuticals fyra attraktiva projekt i pipeline baserade p\u00e5 olika h\u00f6gaktuella terapeutiska teknologier som genterapi och RNA-l\u00e4kemedel. Med f\u00f6rv\u00e4ntan om effektdata i tidiga utvecklingsfaser finns bra m\u00f6jligheter f\u00f6r tidig utlicensiering, med block buster-potential p\u00e5 sikt. V\u00e5r riskjusterade nettonuv\u00e4rdesber\u00e4kning visar ett motiverat v\u00e4rde p\u00e5 28-35 SEK p\u00e5 18-24 m\u00e5naders sikt, med betydligt h\u00f6gre potential p\u00e5 sikt. \u00a0<\/span><\/strong><\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t

Report:<\/strong> Johan Widmark | Date:<\/strong> 2021-02-04\u00a0<\/span><\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
Lipidrelaterade nischindikationer med snabb v\u00e4g till marknad<\/h5>

Behovet av nya l\u00e4kemedel f\u00f6r sjukdomar relaterade till st\u00f6rningar i kroppens fettoms\u00e4ttning \u00e4r stort och i de flesta fall saknas s\u00e4kra och effektiva behandlingar. Strategin utg\u00e5r fr\u00e5n bolagets expertis inom lipidbiologi d\u00e4r man sedan knyter till sig experter inom olika terapeutiska teknologiomr\u00e5den. Lipigons projekt Lipisense (P1), Lipodystrofi (P2) och Dyslipidemi (P3) \u00e4r framf\u00f6rallt inriktade p\u00e5 nischindikationer och ovanliga sjukdomar som kan ge s\u00e4rl\u00e4kemedelsstatus, d\u00e4r P1 och P3 v\u00e4ntas kunna ut\u00f6kas till bredare indikationer med miljardoms\u00e4ttning.<\/p>

Snar utlicensiering med h\u00f6g potential<\/h5>

F\u00f6r huvudprojektet Lipisense, som utvecklas mot sjukdomarna familj\u00e4r kylomikronemi (FCS) och sv\u00e5r hypertriglyceridemi (SHTG), r\u00e4cker det att p\u00e5visa triglycerids\u00e4nkning och s\u00e4kerhet f\u00f6r f\u00e5 marknadsgodk\u00e4nnande. Bolaget r\u00e4knar med att starta kliniska fas 1-studier under 2022, d\u00e4r man ut\u00f6ver s\u00e4kerhetsdata f\u00f6rv\u00e4ntar sig f\u00e5 effektm\u00e5tt i m\u00e4nniska, vilket \u00f6ppnar upp f\u00f6r en tidig utlicensiering, d\u00e4r relevanta j\u00e4mf\u00f6relseaff\u00e4rer inom Lipigons omr\u00e5de visar mycket h\u00f6ga belopp (>75 MUSD upfront) \u00e4ven i tidiga faser. D\u00e4rtill v\u00e4ntar ett t\u00e4tt fl\u00f6de av nyheter fr\u00e5n bolagets fyra projekt med kommande triggers och aff\u00e4rsm\u00f6jligheter.<\/p>

H\u00f6g potential driven av effektdata och m\u00f6jligt licensavtal<\/h5>

Sammantaget ser vi ett samlat riskjusterat nettonuv\u00e4rde f\u00f6r bolagets projekt p\u00e5 motsvarande 28-35 SEK per aktie, vilket inkluderar en riskjusterad f\u00f6rv\u00e4ntan om en utlicensiering av Lipisense. Det blir v\u00e5rt motiverade v\u00e4rde p\u00e5 18-24 m\u00e5naders sikt, och kan j\u00e4mf\u00f6ras med l\u00f6senpriset p\u00e5 ledningens optioner som f\u00f6rfaller 2024 p\u00e5 28 SEK. Men givet att bolaget lyckas minska risken till dess, genom b\u00e5de framsteg i utvecklingen och lukrativa licensavtal, r\u00e4knar vi med att kursen och ledningens optioner kommer vara v\u00e4rda betydligt mer \u00e4n s\u00e5.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t
\n\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t
\n\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
Fr\u00e5n single project till multiteknologisk pipeline<\/h5>

Lipigon Pharmaceutical AB bygger p\u00e5 50 \u00e5r av v\u00e4rldsledande forskning inom lipidbiologi, fr\u00e4mst blodfetter, vid Olivecronalabbet, Ume\u00e5 Universitet. Bolaget utvecklar nya l\u00e4kemedel f\u00f6r sjukdomar relaterade till st\u00f6rningar i kroppens fettoms\u00e4ttning, ocks\u00e5 ben\u00e4mnt lipidrelaterade sjukdomar. Behovet av nya l\u00e4kemedel p\u00e5 omr\u00e5det \u00e4r stort och i de flesta fall saknas s\u00e4kra och effektiva behandlingar vilket g\u00f6r att m\u00e5nga patienter inte uppn\u00e5r sina behandlingsm\u00e5l.<\/p>

Bolaget fokuserar initialt p\u00e5 ovanliga sjukdomar som kan ge s\u00e4rl\u00e4kemedelsstatus, vilket ger f\u00f6rdelar som exempelvis marknadsexklusivitet och i myndighetsprocesser, men p\u00e5 sikt har Lipigon m\u00f6jlighet att rikta sig mot bredare indikationer. Lipigon har fyra l\u00e4kemedelsprojekt i sin pipeline, som alla befinner sig i preklinisk fas.<\/p>

Lipigons prim\u00e4ra strategi \u00e4r inte att sj\u00e4lvt, som enskilt utvecklingsbolag, n\u00e5 marknadsgodk\u00e4nnande och kommersialisering f\u00f6r sina projekt, utan har f\u00f6r avsikt att efter kliniska fas 1 och\/ eller fas 2-studier ing\u00e5 kommersiella avtal med ett st\u00f6rre, ledande l\u00e4kemedelsbolag f\u00f6r finansiering och genomf\u00f6rande av den senare kliniska utvecklingen och en eventuell lansering av en produkt. \u00c4ven om bolaget i dagsl\u00e4get fokuserar p\u00e5 ovanliga sjukdomar som kan ge s\u00e4rl\u00e4kemedelsstatus erbjuder projekten m\u00f6jlighet att rikta in sig mot bredare indikationer p\u00e5 sikt, vilket \u00e4r viktigt inte minst vid en utlicensiering. Hittills har totalt 50 MSEK investerats i utvecklingen, varav 36 MSEK av emissioner och 14 MSEK av EU och Vinnova. Vid \u00e5rsskiftet hade Lipigon 15 MSEK i kassan.<\/p>

\u201dV\u00e5ra l\u00e4kemedelsprojekt har m\u00f6jlighet att expandera fr\u00e5n nischmarknader till n\u00e5gra av de allra st\u00f6rsta folksjukdomarna s\u00e5som hj\u00e4rt-k\u00e4rlsjukdomar som \u00e4r den vanligaste d\u00f6dsorsaken i Europa och globalt. De nya l\u00e4kemedelsteknologierna RNA-l\u00e4kemedel och genterapi som vi anv\u00e4nder f\u00e5r allt st\u00f6rre genomslag i branschen och f\u00f6rv\u00e4ntas v\u00e4xa kraftigt fram\u00f6ver. V\u00e5ra forskningsf\u00e4lt medger ofta effektdata redan i fas 1, d\u00e4rmed r\u00e4knar vi med en minskning av risken och en kraftig v\u00e4rdeh\u00f6jning tidigt i projekten\u201d, s\u00e4ger Stefan K Nilsson, vd p\u00e5 Lipigon.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t
\n\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t
\n\t\t\t
<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t
\n\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
Lipisense P1 \u2013 siktet inst\u00e4llt p\u00e5 snar utlicensiering<\/h5>

Lipisense \u00e4r Lipigons huvudprojekt. Lipisense riktar in sig p\u00e5 att behandla sjukdomar d\u00e4r f\u00f6rh\u00f6jda triglycerider i blodet \u00e4r centralt. Planen \u00e4r att initialt utveckla Lipisense f\u00f6r familj\u00e4rt kylomikronemisyndrom (FCS), vilket \u00e4r en indikation som kommer kr\u00e4va ett j\u00e4mf\u00f6relsevis litet kliniskt utvecklingsprogram. Uppskattningsvis kommer f\u00e4rre \u00e4n 200 patienter ing\u00e5 i det kliniska utvecklingsprogrammet. Det inneb\u00e4r att kostnad och tid till marknad \u00e4r v\u00e4sentligt kortare \u00e4n f\u00f6r den bredare indikationen, sv\u00e5r hypertriglyceridemi (SHTG). F\u00f6r b\u00e5de FCS och SHTG kan utvecklingen l\u00f6pa parallellt in mot fas 2 och f\u00e5r b\u00e5da r\u00e4cker det med att p\u00e5visa triglycerids\u00e4nkningen och att l\u00e4kemedlet \u00e4r tillr\u00e4ckligt s\u00e4kert f\u00f6r att f\u00e5 marknadsgodk\u00e4nnande.<\/p>

Baserat p\u00e5 bolagets prekliniska studier d\u00e4r kraftigt triglycerids\u00e4nkande effekt setts \u00e4r m\u00e5let att Lipisense ska minska risken f\u00f6r \u00e5terkommande akut pankreatit d\u00e4r triglycerider \u00e4r en etablerad riskfaktor. Patientgrupperna \u00e4r sm\u00e5 f\u00f6r de allvarligaste varianterna men eftersom en premiumpriss\u00e4ttning accepteras \u00e4r marknaden betydande. Baserat p\u00e5 f\u00f6ljande antaganden kan en bed\u00f6mning g\u00f6ras av marknadspotentialen.<\/p>

  • P\u00e5 de sju stora l\u00e4kemedelsmarknaderna, USA, Japan, Frankrike, Italien, Japan, Storbritannien och Tyskland (\u201d7MM\u201d) finns uppskattningsvis 1 300 patienter med FCS.<\/li>
  • Waylivra \u00e4r ett godk\u00e4nt l\u00e4kemedel f\u00f6r FCS i Europa och kostar cirka 200 000 USD per \u00e5r, enligt Datamonitor Healthcare Forecast, och bed\u00f6ms kosta motsvarande 300 000 USD p\u00e5 den amerikanska marknaden.<\/li>
  • En marknadspenetration p\u00e5 20% av dessa patienter motsvarar d\u00e5 en f\u00f6rs\u00e4ljningspotential p\u00e5 80 MUSD per \u00e5r.<\/li><\/ul>

    Lipisense v\u00e4ntas, f\u00f6rutom s\u00e4kerhetsdata, \u00e4ven producera effektm\u00e5tt efter tester i m\u00e4nniska i fas 1. Det f\u00f6rv\u00e4ntas \u00f6ppna upp f\u00f6r m\u00f6jligheten att licensiera ut den fortsatta utvecklingen i ett relativt tidigt skede. I det scenariot v\u00e4ntas en licenspartner \u00e4ven ta med i ber\u00e4kningen potentialen f\u00f6r att bredda projektet till den st\u00f6rre indikationen SHTG. Baserat p\u00e5 f\u00f6ljande antaganden kan en bed\u00f6mning g\u00f6ras av marknadspotentialen f\u00f6r SHTG.<\/p>

    • I 7MM finns uppskattningsvis 5 miljoner patienter med mycket h\u00f6ga triglyceridniv\u00e5er (>500 mg\/dl).<\/li>
    • Vid antagande om ett pris p\u00e5 6 000 US-dollar per \u00e5r (samma som f\u00f6r Repatha, en lipids\u00e4nkande PCSK9-h\u00e4mmare) och en marknadsandel p\u00e5 fem procent skulle f\u00f6rs\u00e4ljningpotentialen f\u00f6r Lipisense uppg\u00e5 till 1500 MUSD.<\/li><\/ul>

      I v\u00e5r ber\u00e4kning av v\u00e4rdet och potentialen f\u00f6r Lipisense g\u00f6r vi ytterligare antaganden, varav de viktigaste \u00e4r<\/p>

      • Vi antar genomsnittlig \u00f6kning p\u00e5 2% av priset per \u00e5r.<\/li>
      • Utvecklingen av P1 har skett i samarbete med Secarna som har en avancerad plattform f\u00f6r utveckling av antisensel\u00e4kemedel. Samarbetet \u00e4r avslutat och Lipigon \u00e4ger b\u00e5de patent och data som tagits fram under samarbetet. Viss ej kommunicerad ers\u00e4ttning kommer att utfalla till Secarna efter att kliniska pr\u00f6vningar p\u00e5b\u00f6rjas och totalt r\u00e4knar vi med att Secarna kommer g\u00f6ra anspr\u00e5k p\u00e5 15% av int\u00e4kterna fr\u00e5n Lipisense.<\/li>
      • Sett till tid f\u00f6r utveckling g\u00f6r vi antagandet att Lipisense kan vara godk\u00e4nt och redo f\u00f6r lansering f\u00f6r FCS vid 2027 och f\u00f6r SHTG 2031.<\/li>
      • En royalty vid utlicensiering p\u00e5 15% vid peak-sales av Lipisense f\u00f6r FCS omkring 2032.<\/li>
      • En royalty vid utlicensiering p\u00e5 15% vid peak-sales av Lipisense f\u00f6r SHTG omkring 2035.<\/li><\/ul>

        En nyckelkomponent i ber\u00e4kningen best\u00e5r i att riskjustera dessa f\u00f6rv\u00e4ntade framtida kostnader och kassafl\u00f6den. F\u00f6r detta har vi utg\u00e5tt ifr\u00e5n statistik fr\u00e5n Biotechnology Innovation Organization d\u00e4r vi anv\u00e4nt historisk sannolikhet f\u00f6r framg\u00e5ng i de olika kliniska utvecklingsstegen och slutligt godk\u00e4nnande, baserat p\u00e5 projekt inom f\u00e4ltet metabola sjukdomar. Denna historiska statistik inkluderar dock inte preklinisk fas d\u00e4r vi bed\u00f6mer sannolikheten att n\u00e5 fas 1 till 70%. Detta ger en ackumulerad sannolikhet att n\u00e5 godk\u00e4nnande av Lipisense p\u00e5 9%.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        <\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t

        F\u00f6r att bed\u00f6ma sannolikheten att framg\u00e5ngsrikt ut\u00f6ka Lipisense till den bredare indikationen SHTG har vi multiplicerat sannolikheten med den statistiska sannolikheten att n\u00e5 godk\u00e4nnande efter fas 2, p\u00e5 25%. Dessa siffror \u00e4r ocks\u00e5 avg\u00f6rande f\u00f6r v\u00e5r uppskattning av vad en eventuell licenstagare kan t\u00e4nkas betala i licensavgift till Lipigon vid en aff\u00e4r.<\/p>

        Med effektdata fr\u00e5n studier i m\u00e4nniska redan i fas 1 ser Lipigon m\u00f6jlighet att licensiera ut Lipisense i ett relativt tidigt skede. Det \u00e4r tidigare \u00e4n j\u00e4mf\u00f6rbara licensaff\u00e4rer i den h\u00e4r nischen som skett under fas 2, men d\u00e5 till v\u00e4ldigt h\u00f6ga belopp fr\u00e5n 75 MUSD (plus 100 MUSD i Equity investment) upp till 250 MUSD i ers\u00e4ttning upfront (se avsnitt Relevanta j\u00e4mf\u00f6relseaff\u00e4rer i sektorn). En utlicensiering i fas1 skulle vara beh\u00e4ftad med h\u00f6gre risk och d\u00e4rf\u00f6r g\u00f6r vi bed\u00f6mningen att en upfront-betalning vid en licensdeal redan i fas 1 kan f\u00f6rv\u00e4ntas vara n\u00e4rmare 40% av snittet av de n\u00e4mnda aff\u00e4rerna, allts\u00e5 omkring 65 MUSD.<\/p>

        I v\u00e5r ber\u00e4kning sannolikhetsjusterar vi b\u00e5de int\u00e4kter, som milestones, royaltys och kostnader, och diskonterar dessa tillbaka till idag med en diskonteringsr\u00e4nta p\u00e5 15%. Detta ger ett diskonterat nettonuv\u00e4rde f\u00f6r Lipisense p\u00e5 omkring 16 MUSD, eller knappt 16 SEK per aktie efter emissionen. Vid en diskonteringsr\u00e4nta p\u00e5 12% (se avsnitt om V\u00e4rdering) motsvarar det ett diskonterat nettonuv\u00e4rde f\u00f6r Lipisense p\u00e5 omkring 22 MUSD, eller 19 SEK per aktie.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        <\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        Lipodystrofi P2: hett omr\u00e5de med h\u00f6g potential<\/h5>

        Lipigons projekt P2 \u00e4r inriktat p\u00e5 lipodystrofi, en s\u00e4llsynt sjukdom som k\u00e4nnetecknas av f\u00f6r\u00e4ndrad fettf\u00f6rdelning p\u00e5 kroppen, vilket leder till allvarliga metabola komplikationer, bland annat extrem insulinresistens, hypertriglyceridemi (f\u00f6rh\u00f6jda v\u00e4rden av blodfettet triglycerider) och fettlever. Projektet som bygger p\u00e5 genterapi \u00e4r utlicensierat till det First North-noterade Combigene som kommer \u00f6verta utvecklingen ensidigt efter oktober 2021. Utlicensieringen ger m\u00f6jlighet till int\u00e4ktsdelning baserat p\u00e5 uppn\u00e5dda milstolpar redan innan marknadsgodk\u00e4nnande. I Combigenes rapportering g\u00e5r projektet under namnet CGT2.<\/p>

        Enligt partnern Combigenes uppgifter finns idag cirka 500 patienter i USA och 300 patienter i EU som saknar verksamma behandlingsm\u00f6jligheter. D\u00e5 Lipodystrofi nyttjar genterapiteknologi \u00e4r projektet f\u00f6rknippat med h\u00f6gre utvecklingskostnader \u00e4n ett projekt baserat p\u00e5 sm\u00e5molekyler eller antisense. Baserat p\u00e5 indikationen, behandlingsalternativen och hur allvarlig sjukdomen \u00e4r s\u00e5 \u00e4r det \u00e4ven f\u00f6rknippat med betydligt h\u00f6gre priser p\u00e5 behandlingarna. Genterapi har teoretiskt potential att ge livsl\u00e5ng effekt men ofta klingar effekten av. Combigene r\u00e4knar d\u00e4rf\u00f6r med att s\u00e4lja behandlingarna som ett kontinuerligt \u00e5terkommande abonnemang. Combigene antar att l\u00e4kemedlet kan n\u00e5 en 50% marknadsandel med en \u00e5rskostnad per patient p\u00e5 1,5 MUSD i USA och 1,3 MUSD i Europa. Det motsvarar en total f\u00f6rs\u00e4ljningspotential p\u00e5 upptill 570 miljoner US-dollar per \u00e5r. D\u00e4rtill v\u00e4ntas m\u00e4ngden patienter \u00f6ka med omkring 4% per \u00e5r.<\/p>

        Andra exempel p\u00e5 genterapier \u00e4r Novartis Kymriah, GlaxoSmithKlines Strimvelis och Sparks Luxturna. Dessa behandlingar betingar en kostnad p\u00e5 475 000 \u2013 1,2 MUSD per patient. Med dessa nya behandlingar kommer \u00e4ven krav p\u00e5 f\u00f6r\u00e4ndrade ers\u00e4ttningssystem som tar h\u00e4nsyn till vad en framg\u00e5ngsrik genterapi kan spara i form av livsl\u00e5nga v\u00e5rd- och l\u00e4kemedelskostnader. D\u00e4rf\u00f6r \u00e4r priss\u00e4ttningen \u00e4nnu inte helt klar.<\/p>

        I september 2020 genomf\u00f6rdes en nyemission av aktier till Lipigon Pharmaceuticals som en andra delm\u00e5lsbetalning i licensavtalet f\u00f6r CGT2 d\u00e5 CombiGene ans\u00f6kte om patentskydd f\u00f6r vektorer som utvecklas inom CGT2-projektet.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        <\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t

        Genterapi \u00e4r ett ungt f\u00e4lt inom l\u00e4kemedelsutveckling och hittills har endast omkring ett dussin genterapibehandlingar n\u00e5tt godk\u00e4nnande av FDA. S\u00e5 n\u00e4r det kommer till att bed\u00f6ma sannolikheten f\u00f6r att projektet ska ta sig vidare genom alla faser till godk\u00e4nnande s\u00e5 ger inte historiska siffror f\u00f6r projekt inom metabolism n\u00e5gon tillf\u00f6rlitlig v\u00e4gledning. Vidare s\u00f6ker man en best\u00e5ende effekt vilket ocks\u00e5 inneb\u00e4r att fr\u00e4mst de olika s\u00e4kerhetsfaserna \u00e4r kostsammare \u00e4n motsvarande projekt baserade p\u00e5 antisense- eller sm\u00e5molekylsteknologi, vilket g\u00f6r utvecklingen \u00e4n mer os\u00e4ker. D\u00e4rf\u00f6r har vi valt att helt ovetenskapligt valt att reducera den historiska sannolikheten f\u00f6r de olika stadierna med 50% f\u00f6r fas 1 och fas 2, och med 30% f\u00f6r fas 3 och godk\u00e4nnande.<\/p>

        Med antagande om 4% tillv\u00e4xt i patientpopulationen, 2% \u00e5rlig pris\u00f6kning p\u00e5 behandlingarna, en royalty p\u00e5 15% vid peak sales f\u00f6r Lipigon och 15% diskonteringsr\u00e4nta s\u00e5 motsvarar Lipodystrofi ett sannolikhetsjusterat nettonuv\u00e4rde p\u00e5 2,4 MUSD eller 2 SEK per aktie. Vid en diskonteringsr\u00e4nta p\u00e5 12% (se avsnitt om V\u00e4rdering) motsvarar det ett diskonterat nettonuv\u00e4rde p\u00e5 omkring 3 MUSD, eller 2,6 SEK per aktie.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        <\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        Dyslipidemi P3 \u2013 Stor potential l\u00e5ngt i framtiden<\/h5>

        Projektet Dyslipidemi \u00e4r inriktat p\u00e5 allm\u00e4nna blodfettsrubbningar som kvarst\u00e5r trots konventionell behandling med exempelvis LDL-kolesterols\u00e4nkande statiner. Dyslipidemi \u00e4r en kraftigt bidragande orsak till hj\u00e4rt-k\u00e4rlsjukdom och det \u00e4r en m\u00e5ngmiljarddollarmarknad med stort intresse fr\u00e5n de stora l\u00e4kemedelsbolagen. Projektet \u00e4r nu i screeningfas i samarbete med det v\u00e4lrenommerade screeningbolaget HitGen som \u00e4ven arbetar med storbolag som Merck, Pfizer och Sanofi. Samarbetet med HitGen inneb\u00e4r att projektet ska anv\u00e4nda s\u00e5 kallad DEL-teknologi (DNA-encoded Chemical Libraries) f\u00f6r att identifiera sm\u00e5molekyler som l\u00e4mpar sig f\u00f6r l\u00e4kemedel. DEL m\u00f6jligg\u00f6r en screening av flera tusen g\u00e5nger fler substanser j\u00e4mf\u00f6rt med traditionella screeningteknologier, vilket markant f\u00f6rb\u00e4ttrar m\u00f6jligheterna att hitta passande molekyler f\u00f6r l\u00e4kemedelsutveckling.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t
        H\u00f6ga blodfetter bidrar till f\u00f6rtr\u00e4ngningar i hj\u00e4rtats k\u00e4rl. D\u00e5 f\u00f6rtr\u00e4ngningen brister bildas en blodpropp som leder till hj\u00e4rtinfarkt. K\u00e4lla: Lipigon <\/figcaption>\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/figure>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t\t\t\t\t
        \n\t\t\t\t

        P3 har samma behandlingsm\u00e5l som P1 men riktar sig till st\u00f6rre indikationer \u00e4n FCS. Strategin \u00e4r att i f\u00f6rsta hand utveckla l\u00e4kemedel f\u00f6r behandling av sv\u00e5r hypertriglyceridemi (SHTG). F\u00f6r marknadsgodk\u00e4nnande kr\u00e4vs endast att l\u00e4kemedlet \u00e4r s\u00e4kert och att man kan p\u00e5visa en s\u00e4nkning av triglyceridniv\u00e5erna. Som i fallet med P1 inneb\u00e4r strategin att man kan h\u00e5lla sm\u00e5 kliniska studier och kort tid till marknaden. I ett senare skede kan l\u00e4kemedlet registreras f\u00f6r minskad hj\u00e4rt-k\u00e4rlsjukdom, men det kommer d\u00e5 kr\u00e4va studier med 10 000-tals patienter och betydligt st\u00f6rre finansiella muskler. Baserat p\u00e5 ber\u00e4kningen av marknadspotentialen f\u00f6r P1 visar Lipigon f\u00f6ljande antaganden om marknaden f\u00f6r P3.<\/p>

        • Av 5 miljoner patienter med SHTG bed\u00f6ms man kunna n\u00e5 5%.<\/li>
        • Kostnaden f\u00f6r en behandling bed\u00f6ms uppg\u00e5 till 6000 USD.<\/li><\/ul>

          F\u00f6r den bredare indikationen patienter med f\u00f6rh\u00f6jda triglyceridniv\u00e5er (HTG), allts\u00e5 prevention av hj\u00e4rt-k\u00e4rlsjukdom, g\u00f6rs f\u00f6ljande bed\u00f6mning.<\/p>

          • 135 miljoner patienter<\/li>
          • Penetration p\u00e5 2%<\/li>
          • Kostnad p\u00e5 2000 USD per \u00e5r.<\/li><\/ul>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            <\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t

            F\u00f6r Dyslipidemi r\u00e4knar bolaget med m\u00f6jlighet till utlicensiering under 2023 efter att man valt kandidatsubstans. Om bolaget beslutar att driva vidare projektet i egen regi f\u00f6rv\u00e4ntas fas 1 inledas under 2025. Bolaget \u00e4r dock \u00e4nnu i screeningfas med fas 1 hela 4 \u00e5r bort. Samtidigt bed\u00f6ms HitGens avancerade screeningteknik bidra till att \u00f6ka sannolikheten att hitta en molekyl som har f\u00f6ruts\u00e4ttningar att b\u00e4ra hela v\u00e4gen genom processen. Tillsammans med tidigare n\u00e4mnd statistik f\u00f6r sannolikheten n\u00e5 genom de kliniska stegen och en 20% procents sannolikhet f\u00f6r att n\u00e5 fram till fas 1, ser vi en total ackumulerad sannolikhet f\u00f6r godk\u00e4nnande p\u00e5 3% f\u00f6r Dyslipidemi.<\/p>

            Vid sidan av teoretiska milstolpebetalningar och en antagen royalty vid peak sales p\u00e5 15% inneb\u00e4r HitGens andel av framtida int\u00e4kter en os\u00e4kerhetsfaktor i modellen. Lipigon har inte presenterat detaljer men avtalet kan antas inneb\u00e4ra en \u201dstor bit av en liten kaka eller en liten bit av en stor kaka\u201d, vilket inneb\u00e4r att ju tidigare projektet utlicensieras desto st\u00f6rre \u00e4r HitGens andel. Vi g\u00f6r ett grovt antagande om en relativt tidig utlicensiering som motsvaras av en int\u00e4ktsdelning med HitGen p\u00e5 20%. Sammantaget inneb\u00e4r det ett riskjusterat diskonterat nettonuv\u00e4rde f\u00f6r projektet p\u00e5 4,3 MUSD eller 3,6 SEK per aktie. Vid en diskonteringsr\u00e4nta p\u00e5 12% (se avsnitt om V\u00e4rdering) motsvarar det ett diskonterat nettonuv\u00e4rde p\u00e5 omkring 6 MUSD, eller 5,7 SEK per aktie.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            <\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            Akut andn\u00f6dssyndrom P4 \u2013 Udda men besl\u00e4ktat<\/h5>

            Bolaget har \u00e4ven ett projekt f\u00f6r behandling av akut andn\u00f6dssyndrom (ARDS), som \u00e4r en mycket allvarlig sjukdom med h\u00f6g d\u00f6dlighet. Sjukdomen kan bland annat uppst\u00e5 till f\u00f6ljd av lunginflammation vid covid-19 eller influensa. ARDS inneb\u00e4r ett kapill\u00e4rl\u00e4ckage och inflammation i lungan, d\u00e4r v\u00e4tska tr\u00e4nger ut i lungans alveoler, d\u00e4r syreupptaget normalt sker, vilket f\u00f6rhindrar syreupptag och andn\u00f6d uppst\u00e5r.<\/p>

            ARDS-projektet faller inte inom omr\u00e5det lipider men \u00e4r baserat p\u00e5 f\u00e4rdigoptimerade substanser fr\u00e5n huvudprojektet Lipisense. Forskning visar att mekanismen som anv\u00e4nds i Lipisense \u00e4ven kan vara effektiv vid behandling av ARDS. I b\u00e5da fall handlar det om samma m\u00e5lprotein ANGPTL4 och samma typ av substans, dvs ett RNA-l\u00e4kemedel. Projektet \u00e4r nu i valideringsfas och v\u00e4ntas kunna utlicensieras redan under 2021 efter prekliniskt proof-of-concept.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            <\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            <\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t

            ARDS drabbar omkring 500 000 patienter i USA, Europa och Japan \u00e5rligen. Ca 40% av de drabbade \u00f6verlever inte. F\u00f6r n\u00e4rvarande finns ingen godk\u00e4nd l\u00e4kemedelsbehandling f\u00f6r patienter med ARDS. Lipigon g\u00f6r sj\u00e4lva bed\u00f6mningen att marknaden \u00e4r v\u00e4rd miljarder USD. Den befintliga v\u00e4gen att behandla ARDS best\u00e5r framf\u00f6rallt i behandling i respirator d\u00e4r man skapar ett \u00f6vertryck f\u00f6r att pressa tillbaka v\u00e4tska ur alveolerna samtidigt som syrgas ges.<\/p>

            Med en grov uppskattning av kostnaden f\u00f6r ett behandlingsdygn i respirator som j\u00e4mf\u00f6relse, p\u00e5 omkring 40 000 SEK, och en marknadspenetration p\u00e5 20% skulle det motsvara en potential f\u00f6r Lipigon p\u00e5 600 MUSD \u00e5rligen. F\u00f6r kliniska utvecklingsprojekt inom repiratory visar statistik fr\u00e5n Biotechnology Innovation Organization p\u00e5 12,8% sannolikhet att n\u00e5 fr\u00e5n fas 1 till godk\u00e4nnande. D\u00e5 Lipigon \u00e4nnu inte valt substans, n\u00e5tt proof-of-concept och registrerat effekt i sjukdomsmodeller bed\u00f6mer vi d\u00e4rtill att det \u00e4r en 10% chans att n\u00e5 fram till fas 1, vilket inneb\u00e4r en sammantagen sannolikhet f\u00f6r godk\u00e4nnande p\u00e5 1,3%. Med en snar utlicensiering och lansering 2029, 15% royalty vid peak sales diskonterad med 15% r\u00e4nta till idag motsvarar ARDS P4 ett nettonuv\u00e4rde f\u00f6r Lipigon p\u00e5 1,4 MUSD eller 1,2 SEK per aktie. Vid en diskonteringsr\u00e4nta p\u00e5 12% (se avsnitt om V\u00e4rdering) motsvarar det ett diskonterat nettonuv\u00e4rde p\u00e5 omkring 2 MUSD, eller 1,6 SEK per aktie.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            <\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            Relevanta j\u00e4mf\u00f6relseaff\u00e4rer i sektorn<\/h5>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            Finansiell st\u00e4llning och utsikter<\/h5>

            F\u00f6r den h\u00e4r analysen r\u00e4knar vi med att bolagets nyemission blir fulltecknad och att \u00f6vertilldelningsoptionen utnyttjas vilket inneb\u00e4r att bolaget tillf\u00f6rs 50,5 MSEK efter kostnader innan noteringen. Tillsammans med kassan vid \u00e5rsskiftet p\u00e5 12 MSEK r\u00e4cker det f\u00f6r att t\u00e4cka bolagets ber\u00e4knade kostnader p\u00e5 37 MSEK i \u00e5r. Med ytterligare en milestone fr\u00e5n Combigene i \u00e5r p\u00e5 uppskattningsvis 1,5 MSEK, TO1 p\u00e5 35 MSEK (om \u00f6vertilldelningsoptionen utnyttjas) efter kostnader i april 2022 ser vi m\u00f6jlighet f\u00f6r bolaget att klara finansieringen fram till slutet av 2022, d\u00e5 vi efter besked om effektdata i m\u00e4nniska f\u00f6r Lipisense i fas 1 r\u00e4knar med att bolaget antingen kommer kunna ta in pengar p\u00e5 betydligt mer gynnsamma niv\u00e5er eller st\u00e4rka finanserna i ett avtal om utlicensiering av Lipisense.<\/p>

            Kommande events och m\u00f6jliga triggers<\/h5>

            Vi ser ett flertal viktiga h\u00e4ndelser och potentiella tiggers f\u00f6r aktien inom v\u00e5r prognosperiod, d\u00e4r den viktigaste operationella v\u00e4ntas vara effektdata i m\u00e4nniska f\u00f6r P1 under h\u00f6sten 2022 och b\u00f6rjan p\u00e5 2023.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            <\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            V\u00e4rdering<\/h5>

            Fr\u00e5n bolagets sida n\u00e4mner man m\u00f6jligheten till tidig utlicensiering av Lipisense, men det \u00e4r inte helt uppenbart att det kommer att bli faktiska v\u00e4gen f\u00f6r bolaget. Givet att bolaget lyckas presentera god effektdata redan i Fas 1 \u00e4r det sannolikt att v\u00e4rdet p\u00e5 bolaget stiger s\u00e5 pass att den ytterligare utsp\u00e4dningen f\u00f6r att ta in pengarna att driva vidare projektet sj\u00e4lva, och utlicensiera i ett senare skede (allts\u00e5 beh\u00e5lla mer av kakan), g\u00f6r detta till ett mer lukrativt alternativ. D\u00e4rf\u00f6r \u00e4r det fr\u00e5n dagens perspektiv inte solklart om en nyemission, eller ett licensavtal, \u00e4r ett bra eller d\u00e5ligt alternativ f\u00f6r aktie\u00e4garna. Det kommer helt enkelt att bero p\u00e5 de omgivande f\u00f6rh\u00e5llandena, som exempelvis aktiekurs och hur stort ett eventuellt licensavtal kommer vara.<\/p>

            En central del i v\u00e4rderingen \u00e4r valet av diskonteringsr\u00e4nta. F\u00f6r ett litet nynoterat bolag utan historik av vinster med l\u00f6nsamheten l\u00e5ngt fram i tiden bed\u00f6mer vi en diskonteringsr\u00e4nta p\u00e5 15% som motiverad. Det ska f\u00f6rutom risken i verksamheten spegla andra risker f\u00f6r en investering, s\u00e5som likviditetsrisk, finansieringsrisk, bolagsstyrningsrisk etc. Det g\u00e5r dock att argumentera f\u00f6r att en stor del av projektrisken redan \u00e4r reflekterad i den sannolikhetsbed\u00f6mning vi gjort f\u00f6r varje projekt. D\u00e4rf\u00f6r kan man argumentera f\u00f6r att anv\u00e4nda en mer normaliserad niv\u00e5 p\u00e5 diskonteringsr\u00e4ntan p\u00e5 12%. Sammantaget bed\u00f6mer vi det d\u00e4rf\u00f6r som rimligt med ett motiverat v\u00e4rde som utg\u00f6rs av utfallen i spannet mellan en diskonteringsr\u00e4nta p\u00e5 12% och 15%.<\/p>

            V\u00e5rt basscenario bygger p\u00e5 att Lipigon tecknar ett licensavtal f\u00f6r Lipisense under 2023. V\u00e4ljer bolaget att g\u00e5 vidare med kliniska tester sj\u00e4lvt, vilket \u00e4r ett mer gynnsamt scenario f\u00f6r aktie\u00e4garna om kursen \u00e4r stark och en framtida utsp\u00e4dning d\u00e5 liten, s\u00e5 blir siffrorna annorlunda. Baserat p\u00e5 v\u00e5rt basscenario visar v\u00e5r sum-of-the-parts av de riskjusterade nettonuv\u00e4rdena p\u00e5 de olika projekten, justerade f\u00f6r kassan och de riskjusterade kostnaderna p\u00e5 ett samlat v\u00e4rde p\u00e5 bolaget p\u00e5 280-340 MSEK motsvarande omkring 28-35 SEK per aktie efter emissionen. Det \u00e4r ocks\u00e5 v\u00e5rt motiverade v\u00e4rde f\u00f6r aktien p\u00e5 18-24 m\u00e5naders sikt, drivet av och avh\u00e4ngigt goda effektdata i m\u00e4nniska som v\u00e4ntas under andra halv\u00e5ret 2022 och v\u00e5ren 2023.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            <\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \u00c4gare och bolagsstyrning<\/h5>\n
            Urban Paulsson, ordf\u00f6rande<\/h6>\n

            Tilltr\u00e4de som ordf\u00f6rande 2020. Jurist med l\u00e5ng erfarenhet fr\u00e5n ledande positioner och styrelsearbete inom life sciencesektorn, bland annat p\u00e5 de noterade bolagen Camurus och Nanexa. \u00c4r investerare i tidiga life science-bolag och sitter i styrelsen f\u00f6r ett flertal innehav.<\/p>\n

            Stefan K Nilsson, VD och medgrundare<\/h6>\n

            Vd sedan 2016. Medicine doktor inom omr\u00e5det blodfetter och ide\u0301givare till Lipigon. Civilingenj\u00f6r inom bioteknik, magister med inriktning entrepren\u00f6rskap och med bakgrund inom medicin. \u00c4ven Styrelseledamot i Bygda Sochne AB och Betulaceae Pharmaceuticals AB.<\/p>\n

            Lars \u00d6hman, ledamot och aff\u00e4rsutvecklingschef<\/h6>\n

            Aff\u00e4rsutvecklare med 35 \u00e5rs erfarenhet fr\u00e5n l\u00e4kemedelsindustrin. Har ansvarat f\u00f6r ett stort antal f\u00f6rhandlingar med v\u00e4rde \u00f6ver flera hundra miljoner dollar. Utf\u00f6r sedan 2012 konsultarbete \u00e5t Lipigon inom aff\u00e4rsutveckling. \u00c4ven styrelseordf\u00f6rande i Kubera Pharmaceuticals AB, Betulaceae Pharmaceuticals AB och styrelseledamot i Kubator Therapeutics AB, Cordator Life Science AB och Immunscape AB.<\/p>\n

            Tillsammans \u00e4ger vd och styrelse 1 529 348 aktier i Lipigon f\u00f6re emissionen, vilket motsvarar 32% av aktier och r\u00f6ster i bolaget.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            <\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t

            Johan Widmark | Tel: 0739196641 | Mail: johan@emergers.se<\/a><\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t

            DISCLAIMER<\/strong>
            Information som tillhandah\u00e5lls p\u00e5 eller via denna webbplats \u00e4r inte avsedd att vara finansiell r\u00e5dgivning. Emergers mottar ers\u00e4ttning f\u00f6r att skriva om bolaget p\u00e5 den h\u00e4r sidan. Bolaget har givits m\u00f6jlighet att p\u00e5verka faktap\u00e5st\u00e5enden f\u00f6re publicering, men prognoser, slutsatser och v\u00e4rderingsresonemang \u00e4r Emergers egna. F\u00f6r att undvika intressekonflikter har Emergers skribenter inga innehav i de noterade bolag vi skriver om. Analysartiklar skall ej betraktas som en rekommendation eller uppmaning att investera i bolagen som det skrivs om. Emergers kan ej garantera att de slutsatser som presenteras i analysen kommer att uppfyllas. Emergers kan ej h\u00e5llas ansvariga f\u00f6r vare sig direkta eller indirekta skador som orsakats av beslut fattade p\u00e5 grundval av information i denna analys. Investerare uppmanas att komplettera med ytterligare material och information samt konsultera en finansiell r\u00e5dgivare inf\u00f6r alla investeringsbeslut. F\u00f6r fullst\u00e4ndiga villkor se             here<\/a>.<\/p>\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

            \n\t\t\t\t
            \n\t\t\t\t\t
            \n\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

            LIPIGON – Med fokus p\u00e5 sjukdomar orsakade av st\u00f6rningar i kroppens fettoms\u00e4ttning har Lipigon Pharmaceuticals fyra attraktiva projekt i pipeline baserade p\u00e5 olika h\u00f6gaktuella terapeutiska teknologier som genterapi och RNA-l\u00e4kemedel. Med f\u00f6rv\u00e4ntan om effektdata i tidiga utvecklingsfaser finns bra m\u00f6jligheter f\u00f6r tidig utlicensiering, med block buster-potential p\u00e5 sikt. V\u00e5r riskjusterade nettonuv\u00e4rdesber\u00e4kning visar ett motiverat v\u00e4rde …<\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":1,"featured_media":9994,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"spay_email":""},"categories":[39],"tags":[51,43],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/dev.emergers.se\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/Lipigon_iStock-1088911666.jpg","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dev.emergers.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9992"}],"collection":[{"href":"https:\/\/dev.emergers.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dev.emergers.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.emergers.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.emergers.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=9992"}],"version-history":[{"count":94,"href":"https:\/\/dev.emergers.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9992\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10116,"href":"https:\/\/dev.emergers.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9992\/revisions\/10116"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.emergers.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/9994"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dev.emergers.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=9992"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.emergers.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=9992"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.emergers.se\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=9992"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}